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价格持续上涨
自2016年至今，全球钛白粉行情一路攀高。2016年钛白粉全年涨幅超40%，目前钛白粉价格依然持续上涨，硫酸法价格已经超时17000元/吨，年初至今已经上涨超8%。进入2016年，钛白粉价格一年内从11200元/吨上涨至15800元/吨，全年涨幅41.7%。
与此同时，钛白粉重要原料钛精矿也在2016年快速上扬，国内报价从640元/吨上涨至1400元/吨，全年涨幅118.8%。2017年2月钛精矿石已经涨到了现在1700元/吨左右的价格。
国际和国内钛白粉巨头纷纷开启提价热潮。近期，全球最大的钛白粉企业科慕宣布，自2017年3月1日起，上调北美、加拿大、亚太、拉丁美洲、欧洲、中东、非洲销售的所有等级Ti-Pure(淳泰)钛白粉价格。其中，亚太地区上调150美元/吨；北美和加拿大上调0.06美元/磅；拉丁美洲、东欧等上调200美元/吨；西欧和中欧等上调200欧元/吨。
另一个国际钛白粉龙头企业亨斯迈也在2月9日宣布，在全球范围内上调钛白粉的价格。自4月1日起，欧洲、非洲、中东和拉丁美洲每吨提价235欧元(250美元)；亚太地区每吨提价160美元。
国内钛白粉龙头企业佰利联(002601)2月20日公司公告主营产品价格上调700元人民币/吨。20日晚公司公告称，自即日起，公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调700元人民币/吨，对国际各类客户上调100美元/吨。此前在2016年，佰利联共13次上调了钛白粉产品价格、安纳达(002136)上调了12次、中核钛白(002145)上调8次、金浦钛业(000545)也有约10次左右。
供给端：供给侧改革+环保收紧
供给端，全球2016年钛白粉首次出现负增长，预计2017年无新增产能。国内环保压力推动，预计20%的落后小产能将退出市场。前些年我国钛白粉行业的无序投资导致低端产能过剩，行业竞争加剧，盈利水平下滑。我国钛白粉生产主要采用硫酸法为主，相对污染较大。政府针对钛白粉行业出台了一系列环保控制政策，加速淘汰体量小、污染重、技术落后的产能，产能5万吨以下的小企业将逐步退出市场。
根据2015年11月发布的《钛白粉单位产品能耗限额》新标准，该标准于2016年10月1日实施，预计将加速淘汰的产能占到总产能的20%。2016年我国中小型钛白粉企业退出产能达到36.5万吨。由于原材料价格上涨和环保持续高压，2017年有望进一步收缩供给，助力钛白粉价格回暖，提升行业景气度。
市场格局上，产业集成依然在加速中进行。全球来看，当前全球前十大钛白粉企业占有全球产能的60-70%，特诺通过收购科斯特即将成为全球最大钛白粉企业，行业话语权进一步提升。目前全球钛白粉总产能约720万吨有效产能。前5大厂商为美国科慕、美国亨斯迈、巴西科斯特、龙蟒佰利联、美国特诺，产能占比分别为15%、12%、10%、7%和6%。此外中核钛白和山东东佳产能也跻身全球前十。2月21日，国际钛白粉巨头特诺宣布拟以16.63亿美元现金收购科斯特钛白粉业务，世界最大钛白粉公司即将诞生，行业持续集成。
我国来看，国内前十大企业约占有国内产能的52%，其中合并后的龙蟒佰利联市场占有率约24%，成为行业绝对龙头。我国共有钛白粉企业50多家，平均产能仅为6.4万吨；20万吨以上产能仅龙蟒佰利联和中核钛白2家企业；2016年市场上小于5万吨的产能共有80.8万吨，约占国内总产能的22%。
相关标的：
(1)佰利联
2015年公司百亿定增收购四川龙蟒，2016年第四季度四川龙蟒并表，强强联合，钛白粉产能从26万吨/年将增至56万吨/年，跻身成为亚洲第一，世界第四的钛白粉企业。四川龙蟒是国内钛白粉行业的龙头企业，拥有行业内少有的“钒钛磁铁矿—钛精矿—钛白粉”的钛白粉生产完整产业链，有较大规模的钒磁铁矿资源，自产自供钛精矿，对钛白粉的生产提供了有力保障。合并后公司国内市场占有率24%，出口占比46%，稳居行业第一。
公司未来重点发展氯化法钛白粉，环保节能，支撑产业升级。氯化法钛白粉在相当长的时间内将是国内钛白粉发展的主要方向，其工艺流程相比硫酸法，环保节能，生产工艺自动化程度高，能源耗费小。公司氯化法稳定生产，未来潜力巨大，计划未来2年氯化法扩至30万吨/年。
(2)中核钛白
公司钛白粉年产能20万吨，产销规模位列国内钛白粉行业企业前列，仅次于合并后的龙蟒佰利联，位居全国第二，全球前十。公司的主营产品为金红石型钛白粉，占公司主营业务收入的90%以上，钛白粉涨价对公司业绩弹性较大。
2月21日，公司宣布从即日起各型号钛白粉销售价格在原有价格基础上，上调700元/吨或者1000元/吨，增厚公司业绩。对国内各类客户：R-213牌号上调1000元/吨；其余牌号上调700元/吨。国际各类客户：R-213牌号上调150美元/吨；其他牌号上调100美元/吨。
