涂料、塑料、造纸、油墨、橡胶等行业是世界三大无机化工产品中销售价值最大的商品之一。由于钛白粉与国民经济密切相关，钛白粉的消费量可以作为衡量
被称为经济发展晴雨表的国家经济发展和人民生活水平的重要标志之一。
业绩大幅上升。龙白集团是全球钛白粉生产企业的领导者（002601.SZ）其中其中之一，根据公司此前发布的2021年年报，龙白集团2021年年收入为205.661亿元(人民币，下
同)，同比增长45.77%；归母净利润为46.76亿元，同比增长104.33自2011年上市以来，%创下了公司的最高水平。然而，公司在A自去年2月以来，股市的表现相反50.53元
高位后，股价连续下跌，截至4月14日收盘21.53元，高位跌至近60%。
招商银行国际、国泰君安国际、广发融资（香港）是联合赞助商。借此机会上市，让我们梳理一下龙白集团的业务运营和未来前景。世界领先的钛白粉制造商龙白集团专注于钛产品的研发和生产
产，是全球钛白粉生产企业中的领导者。据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，按产量、销量及产能计，龙佰集团是全球第三大、亚洲与中国最大的钛白粉生产商。按产量计，占全球市场
份额的11.4%，中国市场份额23.4%；按销量计，占全球市场份额11.7%，中国市场份额24.0%；按产能计，占据全球市场11.7亚洲市场份额%20.9%在亚洲的市场份额远远超过亚洲
洲第二大制造商(市场份额为)8.3以及亚洲其他竞争对手。
20192020年和2021年，龙白集团的营业收入不断增长，增速不断扩大。114.20亿元、139.60亿元和206.17年复合增长率亿元34.36%。
二氧化钛的销售是公司的主要收入来源。
在量价并举的背景下，产品收入稳步增长，报告期内分别达到87.5亿元、107.47亿元和151.99亿元，占收入的70%以上。值得一提的是，氯化法生产的二氧化钛产品由于具有产品质量高、污染物排放低、平均售价高等优点，受到了业内厂商的青睐。龙柏集团也在加快氯化法二氧化钛的开发速度，并取得了良好的效果。产品销量从2019吨67500吨增加到2021吨256600吨，收入也从10亿7200万元2019元增加到45亿8600万元，利润率复合增长率106.81%元，公司净利润分别为26亿1700万元、23亿4000万元和47亿7600万元。相应的毛利率分别为39.9%、35.1%和40.9%。关于2020年盈利能力的下降，公司表示，一方面，公司二氧化钛的平均售价随着行业整体售价的下降而下降；另一方面，为抢占新市场，公司新产品海绵钛产品前期定价较低，拖累了公司整体盈利表现。可以看出，二氧化钛和其他产品价格的下跌可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。智通金融app指出，从供需角度来看，中国二氧化钛市场供过于求从产量来看，2015年至2020年，中国二氧化钛产量快速增长，复合年增长率为8.8%。2020年，中国二氧化钛产量将达到350万吨；2020年至2025年，中国二氧化钛产量将以7.2%的复合年增长率增长，预计2025年将达到500万吨
消费方面，2015年至2020年，中国二氧化钛市场消费呈现波动上升趋势。2020年，中国二氧化钛消费量为246.8万吨；预计未来市场规模将以4.2%的复合年增长率增长，预计到2025年消费量将增加到300万吨左右
锂电池市场竞争激烈，新参与者的获胜率呈几何级数。龙柏集团也意识到了这一点。公司通过新项目、合作和收购，利用公司的管理、研发、技术和供应链优势，积极布局新能源产业，快速培育第二条增长曲线。，2021年4月，公司利用中国炭素新材料在人才和技术方面的优势进入石墨阴极工业并正式进入新能源领域，随后计划新建一条生产线，将其产品组合扩大到磷酸铁锂、石墨阴极材料和磷酸铁。具体来说，公司拟建设的生产线包括年产20万吨锂离子电池材料产业化项目、年产10万吨锂离子电池人造石墨正极材料、年产20万吨电池材料级磷酸铁项目，包括年产20万吨电池材料级磷酸铁项目（一期5万吨磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料产业化项目（一期5万吨磷酸铁锂）年产10万吨锂离子电池人造石墨负极材料项目（一期5万吨石墨负极）已进入试生产阶段或具备生产条件。
龙佰集团积极布局的磷酸铁锂及人造石墨负极是当前锂电池市场主流的正负极材料，随着新能源汽车及储能市场的高速增长，两者市场前景广阔。在新能源汽车市场，据弗若斯特沙利文数据
显示，中国新能源乘用车销量从2015年的20.8万辆增至2020年的120万辆，复合年增长率为43.0%。预计2025年中国新能源乘用车销量将于2025年达到约470万辆，复合年增长率为30.3%。
而随着中国4G、5G等通信技术快速发展和通信基站数量不断增加，基站对储能电池的需求将相应增加。对于电能存储市场，中国政府也颁布一系列政策，例如国家发改委与国家能源局于2021
年7月发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，来推动中国的电能存储市场发展。
但值得注意的是，由于磷酸铁锂的本身技术壁垒并不高，传统材料厂和磷化工企业纷纷转型入场。据业内不完全统计，2021年国内锂电池正极材料扩产项目超过50起，60%以上的项目与磷酸
铁锂材料有关。进入2022年，磷酸铁及磷酸铁锂领域产能扩张潮仍在延续，经粗略统计，2021年年初至今，磷酸铁锂领域新宣布的产能建设项目，总产能已超500万吨，这一数据，是去年我
国磷酸铁锂正极材料出货量10倍。
其实就磷酸铁锂材料的市场情况来看，目前并没有绝对的龙头，各个厂商之间的技术差距并不是非常大，所以对于新入局的龙佰集团来说，依托其原材料和成本优势，将有很大的施展拳脚的
空间。同时由于上游的锂资源供给有限，短期内部分磷酸铁锂的新增产能无法落地，因而价格有较强支撑。但长期来看，随着行业参与者的迅猛增长，磷酸铁锂和磷酸铁环节大概率会出现产
能过剩，这将对公司新能源业务的拓展带来不利影响。
整体看来，作为钛白粉行业的领头企业，龙佰集团在规模优势的带动下，公司短期业绩将在量价齐升的同时维持高增长。但用更长远的眼光来看，面对市场的供需失衡，龙佰集团要进一步的
提升自身产品优势并扩大公司产能，以巩固其行业龙头地位。此外对于竞争格外激烈的新能源市场，公司能否依靠其钛产业链优势实现成本领先的同时在火热的锂电池赛道里分得一杯羹，值
得市场的进一步关注。
